На фоне разрешения проблем с самолетами 737 MAX и завершения пандемии корпорация Boeing увеличила по итогам 2022 г. поставки воздушных судов, но все еще сильно отстает от Airbus.

В прошлом году поставки Boeing составили 480 коммерческих самолетов, на 41% превысив объем 2021 г., однако уже четвертый год подряд американская корпорация производит меньше судов, чем Airbus, чьи заказчики получили 661 самолет в 2022 г.

Напомним, что в прошлом году наконец возобновились поставки модели 787 Dreamliner, ранее доставлявшей Boeing производственные и нормативные проблемы.

По нашим оценкам, Boeing в этом году выйдет в прибыль, но ее размер окажется небольшим, при этом коэффициент P/E 2023П достигает 75.

Мы рассчитывали, что в 2022 г. Boeing более значительно увеличит поставки самолетов, поэтому оцениваем новость как умеренно негативную для акций авиастроительной компании.

Вахрамеев Сергей
Синара ИБ

Boeing: крупнейшая сделка с Qatar Airways

Qatar Airways станет заказчиком 777-8 Freighter с твердым заказом на 34 самолета и опционом на покупку еще 16. Общая стоимость данного заказа составит более $20 млрд по текущим прейскурантным ценам, и он станет крупнейшим в области грузовых самолетов в истории Boeing.

Boeing и Qatar Airways также подписали меморандум о взаимопонимании в отношении заказа на 25 узкофюзеляжных самолетов 737-10 и прав на покупку еще 25 самолетов. Общая стоимость второго контракта составляет почти $7 млрд по текущим прейскурантным ценам.

Соглашение очень актуально для Boeing, так как количество заказов на пассажирские модели в 2021 г. сильно снизилось.

В целом, с учетом исполнения опционов, сделка охватывает до 102 самолетов и ее стоимость составляет около $34 млрд, включая стоимость двигателей, и примерно соответствует 55% от выручки Boeing за 2021 г.

Boeing начинает извлекать выгоду из бума авиаперевозок: глобальный грузопоток в прошлом году увеличился примерно на 7% по сравнению с 2019 г. Мы ожидаем, что пассажиропоток вернется на допандемический уровень к 2024 г. и сегмент пассажирских самолетов компании также покажет сильное восстановление.

Мы считаем новость весьма позитивной для акций Boeing и ожидаем дальнейшего роста котировок компании.

Вахрамеев Сергей
Синара ИБ

Мы полагаем, что после коррекции на 34% от максимумов марта акции Boeing к настоящему моменту восстановили потенциал роста. Ключевым драйвером роста будет выступать значительное улучшение рыночной конъюнктуры в авиасекторе, а также прогресс в глобальном возвращении в эксплуатацию самолетов 737 MAX. При этом у компании стабильный портфель заказов в оборонном сегменте, обеспечивающий финансовую устойчивость. В связи с этим мы рекомендуем «Покупать» акции  Boeing и подтверждаем нашу целевую цену $250 с потенциалом 21%.

Мы повышаем рекомендацию по акциям Boeing до «Покупать» с «Держать» и подтверждаем целевую цену $250 на конец 2022 года. В прошлой записке от 29 декабря 2020 года мы видели ограниченный потенциал для роста в связи со сложной конъюнктурой рынка гражданской авиации и предполагали возможность коррекции. Эта коррекция произошла, и теперь апсайд к текущей цене акций составляет 21%.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»


( Читать дальше )

Ведущая мировая авиакосмическая корпорация и крупнейший производитель пассажирских самолетов Boeing, акции которого находятся у нас в покрытии, представил финансовые результаты за третий квартал 2021 года. Чистый убыток компании в отчетном периоде составил $132 млн или $0,19 в расчете на акцию против убытка в $466 млн или $0,79 на акцию за аналогичный период годом ранее благодаря значительному прогрессу в возвращении лайнеров 737 MAX в эксплуатацию по всему миру. При этом скорректированный убыток в третьем квартале составил $0,60 на акцию против убытка в $1,39 на акцию годом ранее, тогда как аналитики ожидали убыток на уровне $0,14 на акцию.

Выручка Boeing в третьем квартале возросла на 8% г/г до $15,28 млрд, не оправдав усредненный прогноз аналитиков в $17,12 млрд.


( Читать дальше )

Ведущая мировая авиакосмическая корпорация и крупнейший производитель пассажирских самолетов Boeing представит свои финансовые результаты за третий квартал 27 октября до открытия торгов в США.

Мы ожидаем, что квартальная выручка Boeing составит порядка $17,12 млрд, что на 21,1% выше значения за третий квартал 2020 года благодаря 204%-ному росту поставок коммерческих самолетов. Тем не менее, несмотря на солидные показатели поставок 737 MAX, в частности, финансовые последствия проблем, связанных с производительностью 787 Dreamline, продолжают оказывать влияние на прибыльность компании. Так, мы ожидаем чистый убыток в расчете на акцию в размере 14 центов, что на 90% ниже убытка годом ранее.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»

Согласно прогнозам Reuters, чистая прибыль компании в 2022 году составит $5,2 млрд против прибыли в $900 млн за 2021 год и убытка в $11,9 млрд за 2020 год.

После коррекции потенциал роста акций Boeing увеличился до 17% от текущего уровня до установленной нами целевой цены $250, поэтому мы ставим нашу рекомендацию на пересмотр.

Ведущая мировая авиакосмическая корпорация и крупнейший производитель пассажирских самолетов Boeing, акции которого находятся у нас в покрытии, представил финансовые результаты за второй квартал 2021 года. Чистая прибыль компании в отчетном периоде составила $567 млн или $1 в расчете на акцию против чистого убытка в $2,4 млрд или $4,2 на акцию за аналогичный период годом ранее благодаря значительному прогрессу в возвращении лайнеров 737 MAX в эксплуатацию по всему миру. При этом скорректированная прибыль во втором квартале составила $0,40 на акцию против убытка в $4,79 на акцию годом ранее, тогда как аналитики ожидали убыток на уровне $0,83 на акцию.

Выручка Boeing во втором квартале возросла на 44% г/г до $17 млрд, превысив усредненный прогноз аналитиков в $16,6 млрд.

Доходы подразделения Commercial Airplane Segment в минувшем квартале взлетели на 268% г/г до $6,02 млрд, тогда как аналитики ожидали показатель на уровне $6 млрд. Поставки коммерческих самолетов Boeing в отчетном периоде увеличились почти в четыре раза до 79 самолетов против 20 единиц за аналогичный период прошлого года. При этом с конца прошлого года, когда было получено разрешение на возобновление эксплуатации лайнеров 737 MAX, компания поставила более 130 данных самолетов, в том числе 50 во втором квартале. Руководство компании заявило, что в рамках программы возобновления производства 737 MAX будет ежемесячно выпускать 16 самолетов, а также сообщило о планах постепенного наращивания производства, в результате чего в начале 2022 года оно достигнет 31 лайнера в месяц.

Выручка подразделения Boeing Defense, Space & Security увеличилась на 4% г/г до $6,88 млрд, оказавшись лучше рыночных ожиданий в $6,78 млрд, а выручка Global Services возросла на 17% г/г до $4,07 млрд против среднего прогноза аналитиков в $3,69 млрд.

Исполнительный директор Boeing Дэвид Кэлхун в ходе пресс-конференции отметил улучшение конъюнктуры рынка гражданской авиации. Глава компании заявил, что массовая вакцинация, улучшение эпидемиологической обстановки и рост мировой торговли являются ключевыми драйверами дальнейшего восстановления авиаотрасли.

С начала текущего года бумаги компании подорожали на 7%, и мы сохраняем по ним рекомендацию «Держать». Установленная нами целевая цена на конец 2022 года составляет $250, что предполагает потенциал роста на 10% от текущего ценового уровня.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»

Компания Boeing (BA) будет на пять лет освобождена от пошлин на поставки самолетов в Европу, сообщают СМИ со ссылкой на официальных представителей Евросоюза. В октябре 2019 года ЕС принял контрмеры из-за субсидирования американского авиастроительного концерна и увеличил пошлины на импорт из США на сумму до $4 млрд в год, что является значимым объемом в масштабах выручки Boeing: $58 млрд в 2020 году и $76,5 млрд в 2019-м. После появления новости котировки BA на премаркете растут почти на 1%.

Спор между США и ЕС длится уже 17 лет и касается субсидирования концернов Airbus и Boeing. Еще в 1992 году Вашингтон расторг соглашение с европейскими странами, касающееся поддержки двух крупнейших авиастроительных компаний. После многолетних споров о размере справедливых субсидий и невыполнении требований той или иной стороной США вводит пошлины на $7,5 млрд на товары ЕС. 10% из этой суммы пришлось на санкции против Airbus. В 2020-м их доля возросла до 15%. В октябре прошлого года ЕС получил разрешение от ВТО на введение ответных пошлин в размере $4 млрд на поставки Boeing.

Однако в рамках новых договоренностей авиастроительная компания не только освобождается от дополнительных затрат, но также будет создан торговый совет по координации экономических вопросов между США и ЕС. Стороны планируют улучшить инвестиционные отношения и обсуждать вопросы технологий и стандартов, что улучшит развитие трансатлантического авиасообщения. Указанное соглашение должно позитивно отразиться как на поставках Boeing, так и на показателях авиакомпаний с высокой долей выручки от трансатлантических рейсов (к ним относится, в частности, United Airlines). Однако спрос на такие перелеты пока находится под давления из-за слабого прогресса прививочной кампании в Европе.

С начала 2021 года объемы заказов Boeing начали стремительно расти. Если в 2020-м компания поставила 184 самолета, то с начала 2021 года — уже 380 воздушных судов. При этом на модель 737 MAX пришлось 47 и 305 лайнеров соответственно. Стоит отметить, что в доковидный 2019 год объемы заказов были намного ниже: 247 самолетов за весь год. Сертификация флагманской модели 737 MAX теперь играет ключевую роль в восстановлении продаж компании наряду со снижением заболеваемости COVID-19. По нашему мнению, на горизонте года возможен рост котировок Boeing на 20%, до $295.

Дмитриев Алексей
«Фридом Финанс»
          

Ведущая мировая авиакосмическая корпорация и крупнейший производитель пассажирских самолетов Boeing, акции которого находятся у нас в покрытии, представил финансовые результаты за первый квартал 2021 года. Чистый убыток компании в отчетном периоде уменьшился благодаря росту поставок коммерческих самолетов после возвращения в эксплуатацию лайнеров 737 MAX и составил $561 млн или $1,53 на акцию по сравнению с убытком в $641 млн или $1,70 на бумагу годом ранее, в то время как аналитики в среднем ожидали убыток в размере $1,17 на акцию.

Выручка Boeing в первом квартале снизилась на 10%  г/г до $15,2 млрд, но оказалась лучше консенсус-прогноза в $14,38 млрд.

При этом доходы подразделения Commercial Airplane Segment в минувшем квартале сократились на 31% г/г до $4,27 млрд, что было обусловлено снижением поставок 787 Dreamliner, но частично компенсировано ростом поставок 737 MAX.  Поставки коммерческих самолетов Boeing в отчетном периоде увеличились на 54% г/г до 77 самолетов, а также компания получила заказы на 100 самолетов 737 MAX от Southwest Airlines, 25 самолетов 737 MAX от United Airlines, 23 самолета 737 от Alaska Airlines и четыре грузовых самолета 747 от Atlas Air. Отметим, что аналитики ожидали выручку сегмента коммерческой авиации на уровне $5,09 млрд.

Выручка подразделения Boeing Defense, Space & Security увеличилась на 19% г/г до $7,2 млрд, оказавшись лучше рыночных ожиданий в $6,35 млрд, а выручка Global Services уменьшилась на 19% г/г до $3,7 млрд против среднего прогноза аналитиков в $3,87 млрд.

Исполнительный директор Boeing Дэвид Кэлхун в ходе пресс-конференции заявил, что 2021 год станет переломным для отрасли, поскольку массовая вакцинация ускоряется, а  команда Boeing совместно с американским правительством и другими представителями промышленного сектора работает над тем, чтобы обеспечить устойчивое восстановление активности после кризиса, вызванного пандемией коронавируса.

C момента выхода в декабре 2020 года рекомендации «держать» акции Boeing почти достигли установленной нами целевой цены в $250 и сейчас торгуются на уровне $242, принеся инвесторам доходность порядка 12%.

Пырьева Наталия
ГК «Финам»

Котировки Boeing за две последние сессии набрали более 3%, несмотря на общее снижение в фондовых индексах США. У этого движения было несколько фундаментальных причин, в том числе новость о заказе еще 100 самолетов 737MAX со стороны Southwest Airlines (третий по размеру парка авиаперевозчик в США). Суммарно компания планирует закупить более 600 лайнеров данной линейки с датами поставки, расписанными до 2031 года. 350 самолетов отнесены к фиксированным предзаказам и еще 270 находятся в статусе опциона покупателя (на усмотрение заказчика ближе к дате контракта).

Эта новость — дополнительный позитив в копилку последних трех месяцев, когда 737 MAX показывали быстрое возвращение доли на рынке. После снятия запрета на эксплуатацию эта модель ни обнаружила ни одной технической проблемы, что помогло котировкам Boeing свободно двигаться к прежним высотам. В сумме компания с начала года подорожала на 23% против 9% по индексу Dow Jones. При этом общий фон для авиастроительной отрасли тоже остается позитивным: в конце минувшей недели в США ежедневный пассажиропоток вырос до 1,6 млн человек — это более 60% от доковидного уровня.

Есть все основания полагать, что 737 MAX от Boeing продолжат пользоваться спросом у авиаперевозчиков. Основное конкурентное преимущество данного самолета — экономия на топливе по сравнению с предыдущим поколением лайнеров (до 16%). Одна только Southwest Airlines закладывает на ближайшие годы инвестиции в обновление парка на сумму $10 млрд. Впрочем, основной конкурент Boeing  в лице Airbus тоже имеет сильные позиции в нише экологически чистых лайнеров, в частности семейство машин A320 NEO. На этом фоне акции авиастроительных гигантов уже оцениваются рынком достаточно высоко. Boeing торгуется на 4% выше своих справедливых уровней. Стоит входить в эти акции на отметках не выше $240 за штуку.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»
           

Перспективы Boeing с конца прошлой недели резко улучшились: компания на пороге получения нескольких крупных контрактов, которые суммарно принесут ей по меньшей мере $4 млрд (сопоставимо с месячной выручкой компании). Почти одновременно стало известно о том, что Boeing поставит 24 самолета линейки 737 Max для канадского чартерного перевозчика Flair Airlines, а также несколько десятков таких же лайнеров для американской Southwest Airlines.

Хотя оба соглашения носят предварительный характер, это позитивный для компании сигнал. Спрос со стороны крупных компаний неудивителен – они периодически обновляют свой парк, а 737 Max является наиболее массовой моделью семейства Boeing. Но что касается продаж в пользу канадской Flair Airlines это в некотором роде приятный сюрприз для рынка. Данная компания, как и ирландская Ryanair, сделавшая в декабре рекордный заказ на 75 самолетов 737 Max, относится к нише лоукостеров. Они первыми начали проявлять повышенный спрос на новые лайнеры после ослабления локдаунов, и они же могут взять на себя существенную часть заказов в этом году.

Рынок сильно отреагировал на новости о грядущих контрактах: акции Boeing на последней сессии подскочили на 6,8% и продолжили рост на премаркете в понедельник еще в пределах 2%. В итоге акции компании заметно превысили свои обоснованные уровни, хотя технически получили импульс для продолжения роста. Сейчас акции близки к отметкам конца февраля, что дорого для текущих объемов продаж (около 60% докризисного уровня). Покупать акции Boeing стоит на снижении к отметкам не выше $230. Это позволит заработать на следующей волне роста котировок до 17%.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»